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开始：国元期货究诘
策略不雅点
宏不雅方面：7月18日国新办发布会上，工信部强调‘钢铁’等十概况点行业稳增长使命决议行将出台。7月19日，雅鲁藏布江卑劣水电工程开工庆典在西藏自治区林芝市举行。此外，阛阓对于月底的政事局会议预期偏强。计策端的多厚利好鼓舞钢铁板块走强，恭候反内卷相关计策纯真。
基本面：年中冲量实现，铁矿发运及到港季节性走低。现在铁水保管高位，钢厂盈利水平可不雅，主动减产意愿不彊，对铁矿需求存在撑握。关联词铁矿主力合约价钱仍是涨至800元/吨以上，估值中性偏高，期现基差走低。
7月18日，必和必拓（BHP）公司发布2025年第二季度产销呈文。戒指二季度末，必和必拓2025财年（2024.07-2025.06）产量为2.88亿吨，同比客岁握平，完成财年蓄意（2.82-2.94亿吨，100%基准）。必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石蓄意开采量2.84-2.96亿吨（100%基准）。7月23日，巴西淡水河谷（Vale）发布2025年第二季度产销呈文。第二季度，铁矿石产量共计为8360万吨，同比增长300万吨，增幅为4%。主要驱动成分为布鲁库图（Brucutu）运营区跟着第四条选矿分娩线启动试运转而获得坚决事迹，以及S11D矿区创劣等二季度产量新记录。
操作淡薄：铁水处于高位，需求存在撑握。但矿价估值中性偏高，价钱上行压力加大。热心反内卷计策中对于粗钢产量的情况。
1、行情记忆
近期铁矿主力合约会拢高潮，进取冲突800元/吨。期货领涨现货，期现基差削弱。雅鲁藏布江卑劣水电工程开工，带动基建板块。钢厂盈利水平可不雅，主动减产意愿不彊，铁水环比增多。
2、大家发运环比回升
上周，大家发运量为3109.1万吨，周环比增多4.08%。其中，澳大利亚19口岸发运1571.2万吨，周环比下落6.91%；巴西19口岸发运907.8万吨，周环比增多12.02%。从矿山发运来看，戒指7月18日，FMG当周发运量为279.0万吨，周环比下落28.15%；BHP当周发运量为514.8万吨，周环比增多3.48%；力拓当周发运量为555.4万吨，周环比下落11.70%；淡水河谷当周发运量为685.6万吨，周环比增多10.96%。
3、到港量环比下落
上周，45口岸当周全港量2371.2万吨，周环比下落10.93%。七月上旬发运偏低，瞻望下旬到港走低。上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为47.58万吨/天，周环比增多1.23%。
4、铁水保管高位
上周，247家样本钢厂盈利率60.17%，较上周增多0.43 个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为83.46%，周环比握平；247家样本钢厂铁水日均产量242.44 万吨/天，较上周增多1.10%。
上周，五大品种钢材当周产量868.19万吨，周环比下落0.52%；五大品种钢材表不雅浮滥870.11万吨，周环比下落0.34%；五大品种钢材库存为1337.66万吨，周环比下落0.14%。
5、现货成交好转
上周，生意商中国主要口岸现货日均成交量为98.1万吨/天，周环比增多8.88%；远期现货日均成交量154.8万吨/天，周环比增多24.34%。
6、口岸库存降幅收窄
上周，247家钢厂铁矿库存为8822.16万吨，周环比下落1.75%。45口岸铁矿库存为13785.21万吨，周环比增多0.14%；其中，澳矿口岸库存为6117.82万吨，周环比增多1.22%；巴西矿口岸库存为4836.23万吨，周环比下落1.19%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为85.0万吨，周环比下落4.78%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为22.94天，周环比下落0.44天。
7、不雅点小结
宏不雅方面：7月18日国新办发布会上，工信部强调‘钢铁’等十概况点行业稳增长使命决议行将出台。7月19日，雅鲁藏布江卑劣水电工程开工庆典在西藏自治区林芝市举行。此外，阛阓对于月底的政事局会议预期偏强。计策端的多厚利好鼓舞钢铁板块走强，恭候反内卷相关计策纯真。
基本面：年冲量实现，7月铁矿发运及到港季节性走低。现在铁水保管高位，钢厂盈利水平可不雅，主动减产意愿不彊，对铁矿需求存在撑握。关联词铁矿主力合约价钱仍是涨至800元/吨以上，估值中性偏高，期现基差走低。
7月18日，必和必拓（BHP）公司发布2025年第二季度产销呈文。戒指二季度末，必和必拓2025财年（2024.07-2025.06）产量为2.88亿吨，同比客岁握平，完成财年蓄意（2.82-2.94亿吨，100%基准）。必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石蓄意开采量2.84-2.96亿吨（100%基准）。7月23日，巴西淡水河谷（Vale）发布2025年第二季度产销呈文。第二季度，铁矿石产量共计为8360万吨，同比增长300万吨，增幅为4%。主要驱动成分为布鲁库图（Brucutu）运营区跟着第四条选矿分娩线启动试运转而获得坚决事迹，以及S11D矿区创劣等二季度产量新记录。
操作淡薄：铁水处于高位，需求存在撑握。但矿价估值中性偏高，价钱上行压力加大。热心反内卷计策中对于粗钢产量的情况。
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职守裁剪：赵念念远