【商场聚焦】花生：新花生季节性上量

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　　中粮期货磋磨中心

　　提要

　　脚下参预9月中旬，花生商场的主题在国内现货，国内现货的细分主题有二，一是新作上市的节律，二是界限油厂的收购，此二主题的共性在于季节性。论断上，9月份仍有下降预期，但跌幅或小于前两年同时。预期风险点在于产区降水强度超预期从而不利单产，大略游资在粮油板块的成立异动。

　　【商场聚焦】花生：新花生季节性上量

　　脚下参预9月中旬，花生商场的主题在国内现货，国内现货的细分主题有二，一是新作上市的节律，二是界限油厂的收购，此二主题的共性在于季节性。

　　——国产新作上市节律——

　　▲面前，春播花生的上市范围向北蔓延至河北。

　　▲面前，蒜茬花生、麦套花生上市正那时，主要在河南、山东二省。

　　▲频繁，麦茬花生主要在九月下旬运行得益，十月上市，主要在河南。

　　▲频繁，东北花生主要在十月得益上市。

　　▲本年9月上、中旬，产大地临降雨和降雨预期的扰动，新作上市对价钱的冲击或呈分段式竣事。

　　▲此外，在一些产区诸如河南中部，9月新上市花生的干度受到天气拖累，不利于现货持有，从而拖累当地现货价钱。

　　——界限油厂的收购——

　　▲面前的花生需求，界限油厂的收购量逐步回升，可是精深界限油厂暂未开收；批发商场走货量季节性高潮；下流食物端中秋备货迹象不明显。

　　▲花生需求的季节性，在压榨端和食物端均有呈现，其中以界限油厂的秋冬季和春季压榨行径为代表，不雅测主见为开工率和卸货量。

　　▲旧年秋冬季，界限油厂的收购行径较为积极，即使本年春季收购量差强东谈主意，在2024/25年度（9月-次年8月）还是实现了可不雅的收购量。

　　▲本年秋季，界限油厂在供应端濒临两个状态，一是国内花生扩种，且助永远受灾的产区的具体影响，受到区域权重和接茬类别权重的双重稀释；二是入口花生仁缺位，可是花生油入口增多。

　　▲有计划到国产新花生季节性供应增量仍有预期，料界限油厂不急于放量收购。

　　▲有计划到在油厂收购季，行动豆粕替代品的花生粕，对花生订价的影响力会季节性高潮，后续油厂的粕销情况需要增多关怀。

　　——舍弃入口花生仁的影响——

　　第一，中国花生商场国内订价为主，入口花生对价钱的影响频繁在春季，频繁通过对期货交割老本的影响来实现。

　　第二，旧年苏丹花生仁在秋季批量到港，这些花生是延迟到港，而本年秋季看不到这些量，因为苏丹内战进一步影响了花生面积和出口旅途，面前影响重心在出口旅途。

　　第三，本年罢休8月份，塞内加尔花生仁出口中国乏量，经由炎暑的夏日后，很难以花生仁形态入口到中国。

　　——不雅点小结——

　　第一，花生期货在前几个扩种年份的8月下降之后，是9月的连续下降，且2023、2024年的9月跌幅明显放大。

　　第二，9月前两周的花生期货，总体仓位自历史较高仓位回落，价钱在历史低位隔邻承压。

　　第三，现货价钱濒临更多新作上市的压力，新季总产量增多的预期尚未被证伪。

　　第四，近期黄淮海产区雨天较多，料拖累部分新花生品性，影响短期售货意愿。

　　第五，价钱较低位，现货承压，麦茬花生尚未得益，预期油厂不急于放量收购。

　　综上，9月份仍有下降预期，但跌幅或小于前两年同时。

　　综上，预期风险点在于产区降水强度超预期从而不利单产，大略游资在粮油板块的成立异动。

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　　作家简介

　　李正邦

　　中粮期货磋磨院 农居品磋磨员

　　往复商榷号：Z0021124

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连累剪辑：李铁民